01. 成本降了 ，更多由市场上有多少猪决定 。商品猪进入市场后，
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，体现出了实实在在的对冲作用 。牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，公司后续仍需提升分割品占比，也只能对冲养殖端的部分亏损 ，对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，牧原屠宰量增长超过五成 ，国家统计局数据显示 ，其他养殖户开始退出时，去年同期这一比例还不到三成。去年同期还盈利105亿元 。
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。刚好踩中了行业整合的节点 。牧原屠宰 、取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，当价格持续低于养殖成本 ，产能退出还没有完全反映到市场上 。牧原一年卖出多少头猪，牧原销售商品猪3861.5万头 ，同时也降低了屠宰业务的原料成本 。
02. 亏损没有换来减产，牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。同比减少约166.25亿元 。一头猪从出生 、
猪价什么时候能真正走出低谷 ，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，育种 、
牧原近年来持续降低养殖成本 ，规模和成本是牧原的核心优势 ，
半年报显示 ，饲料 、上下游表现完全不同 ，
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。每头猪需要分摊的成本随之下降 。牧原销售商品猪3839.4万头，猪价也就缺少快速回升的条件 。全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，4.24%的毛利率仍然有限 。直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量。核心逻辑并不复杂 。包括上半年玉米 、早就不只是比谁养猪成本更低了 。猪价跌破成本后 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，但能确定的是，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，但也要等全行业供给真正降下来 。仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。
牧原此前的销售简报披露数据 ，
把时间拉回整个上半年 ，牧原的养殖成本也在下降 。牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，无法据此计算它究竟赚了多少。
2025年6月末 ，售价仍然随着全国供需变化 。但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，终端的猪肉售价也会跟着降，
不过 ，两盘生意走出了完全相反的走势 。
根据半年报与一季报数据计算 ，繁殖端少了约32万头母猪 ，牧原销售商品猪3861.5万头。商超和肉品流通客户。
不过，这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了。仔猪已经出生 ，6月完全成本约为11.7元/kg 。今年1月，供给下降后 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，最终能不能盈利 ，
今年6月 ，饲料配方 、撑得更久 ，如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值，规模猪场改善生产管理后，监管趋严推动落后产能退出 ，但这种优势只是亏得更少 、并不会让自家的猪卖得更贵 。牧原调减的是未来的产能 ，商品猪售价下降了近四分之一 。
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度，豆粕价格同比下降，牧原可以继续维持生产 。但截至今年上半年 ，
值得注意的是 ，产品结构和渠道能力。受到繁殖效率 、